包场、套利、加仓科技……私募巨头扎堆涌入ETF为哪般

2026-05-31 · 美嘉配资

炒股就看 金麒麟分析师研报 ，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 【摘要】不买股票了私募巨头扎堆涌入ETF，背后竟藏“套利密码” 私募基金通过ETF入市，尤其是参与科技板块的趋势越来越明显。 W ind数据显示，截至5月2 5 日，今年以来共有1 74 只ETF完成了发行，合计发行份额达 619.69 亿份。其中， 86家私募管理人旗下产品出现在

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【摘要】不买股票了私募巨头扎堆涌入ETF，背后竟藏“套利密码”

私募基金通过ETF入市，尤其是参与科技板块的趋势越来越明显。

W ind数据显示，截至5月2 5 日，今年以来共有1 74 只ETF完成了发行，合计发行份额达 619.69 亿份。其中， 86家私募管理人旗下产品出现在91只年内上市ETF前十大持有人名单中，合计持有份额达10.93亿份。 约5 2% 的新发ETF中出现了私募基金的身影，这一比例远超2 025 年1 1 月的3 4% 。

其中，私募持有科技主题ETF 2.43亿份 。比如百亿私募洛书投资出现在 鹏华软件ETF 、 华泰柏瑞电池主题ETF 、国联恒生港股通科技ETF等ETF的前十大持有人名单； 铸锋资产 更是新发ETF中的常客 ，年内出现在1 6 只ETF的前十大持有人名单中，合计持有份额超1亿份， 其中持有科技类ETF份额 近 2000 万 份。

对于私募布局ETF 的逻辑，主观和量化各有侧重。

主观私募 参与 行业主题ETF可快速 跟上 赛道 热点 ，实施轮动或对冲策略，避免了繁琐的个股筛选 ；而在量化方面， 百亿私募天演资本表示，随着ETF产品的丰富，私募可以利用ETF 折溢价或ETF股票替代的特性来获取超额收益。

二是存量产品中，多只具有稀缺性的科技主题ETF被私募加仓。

以中韩半导体ETF为例，上海宁苑资产旗下产品 宁苑沛华二号 私募在2 025 年底大幅加仓，从2 025 年中报8 00 万份增至2 025 年底的 46 00 万份，日经ETF、纳指ETF前十大持有人中频现私募基金。

“包场” 有ETF前十大持有人 惊现7个私募席位

私募正在成为ETF新发的重要机构 持有 人。

今年市场行情火热， ETF发行已无需太多依仗券商的“帮忙 ” 资金。前十大持有人名单中，个人投资者增多的同时，私募基金的身影也出现 得 愈加频繁。

日前上市的国联恒生港股通科技ETF 前十大持有人几乎被私募“包场” ， 包括千惠资产、石岭私募、西安景弘、洛书投资、至简私募、中兵财富等6家机构旗下7只基金合计认购了 超 3 9 95 万份，合计占上市总份额的1 5.25% 。

这种私募 “ 包 揽前十” 的情形并不多见，但是私募参与 ETF 首发 的 现象 却 愈发普遍。

5月2 5 日上市的 鹏华软件ETF前十大持有人中， 百亿私募 上海洛书投资旗下的 洛书融汇景明 私募基金认购4 99.7 万份 ， 深圳盈富汇智私募 旗下的 盈富增信添利19号 私募基金 、 盈富增信添利19号1期 私募基金均认购3 00 万份。

5月21日上市的华泰柏瑞电池主题ETF同样出现3只证券私募基金的身影，私募上海洛书投资旗下的洛书融汇景明私募基金认购498万份，上海崇正私募旗下的崇正投资鹦鹉螺量化股票多头1号私募基金认购390万份，西安景弘旗下景弘价值长赢三号私募基金认购300万份。

此外，安诚数盈长盛私募基金、启林量化对冲1 5 号私募基金、安诚数盈阿思达一号私募基金、心格辛鸽壹号商品量化私募基金等私募基金还认购了 5 月2 2 日上市的易方达稀有金属ETF，合计认购份额达 2 200 万份。

百亿私募 也 “打新” ETF ，背后原因 揭秘

在今年参与ETF新发的8 6 家私募管理人中，有1 6 家公司持有年内上市ETF份额超2 000 万份。

其中，两家私募基金持有ETF份额过亿份。具体来看， 众 壹资产旗下产品出现在7只ETF前十大持有人名单中，合计持有份额达1.11亿份 ； 铸锋资产旗下产品出现在16只ETF前十大持有人名单中 。

百亿私募方面， 启林投资、托特 （ 三亚 ） 私募和洛书投资3家百亿私募持有年内上市ETF份额 超过2 000 万份； 源峰基金、迎水投资、银叶投资和上海波克私募等4家百亿私募 均有出现在年内上市ETF前十大持有人名单中 。

私募基金参与ETF，主要是看重ETF的策略执行高效、 分散个股风险以及流动性充裕等特点。有业内人士指出， 主流科技类ETF规模持续增长，流动性充沛，为私募大额配置与灵活调仓提供了便利。

量化基金参与度提升，则主要源于ETF折溢价的套利机会。有量化私募人士指出，量化套利的 操作逻辑为 融合截面优选ETF与时序动态调整仓位 ，即在同一时间点内选择具备折溢价收益潜力或股票套利空间的标的， 根据折溢价的变化趋势、市场流动性、套利成本、风险因子等，动态决定仓位大小和持仓时间 ，进行超额积累。

不过，也有 公募基金 人士反馈，市场仍存私募“帮忙”资金的现象。 此前市场有一种套利模式，即私募参与首发或持营，基金公司 涉嫌 承 诺一定年化利率的 保本收益 ，私募资金持有某宽基ETF的同时，为了对冲ETF的下跌，同时买入同类宽基的股指期货， 在持仓上 基本实现了盈亏平衡，私募资金的收益则主要来自基金公司承诺 的变相补贴 。

私募借道ETF入市 这一趋势是2 025 年以来私募基金大举涌入ETF新发市场的延续。

中信建投 研报显示， 2025年以来私募机构借道ETF市场加码权益资产的广度和深度均实现了跨越式拓展，现身ETF前十大持有人的私募机构数量和涉及的ETF产品数量均大幅扩容。 2025年年报共193家私募机构现身390只ETF前十大持有人名单，其中持仓超1000万份的机构达66家。

其中， 持有ETF市值最多的是诚旸投资，其持有24只ETF，持有市值约为104.45亿元， 这家诚通控股旗下的全资子公司私募成为ETF投资巨鳄。此外，景林资产、 泓湖私募 、东方港湾、林园投资等知名私募均成为ETF的持有人。

在配置 ETF 方向上，私募重点布局港股和科技ETF 。存量品种中，中韩半导体ETF、日经ETF等稀缺品种较受追捧。

先来看新发市场中的科技主题ETF。今年以来，私募持有 含有科技、科创、通信、电子、互联网等字眼的ETF达28只 ， 合 计持有份额达2.43亿份 。

其中，有5只私募基金 进入南方上证科创AI ETF，合计持有基金达5 190 万份；7只私募持有国联恒生港股通科技主题ETF约3 395 万份；私募持有博时恒生港股通科技主题ETF份额也超 2000 万份。

存量ETF中亦有不少ETF获得私募的加仓，其中以稀缺品种最为明显。

以中韩半导体为例，有私募在2 025 年底强势加仓，坐享今年 年内涨幅最高的ETF 。这只私募基金是上海宁苑资管旗下的宁苑沛华二号私募基金，该基金在2 025 年中报披露持有约8 00 万份，为ETF第七大持有人；到了同年年底，加仓至4 600 万份，一跃成为第二大持有人。

再看 今年涨幅超2 0% 的日经225ETF。易方达奥明日经 225 ETF披露的2 025 年底前十大持有人中，锐联景淳投资管理旗下的锐联多元化旗舰五号私募基金、 锐联多元化旗舰 六 号私募基金 ，以及上海泓信投资管理旗下的泓信全天候一号C期私募基金新晋前十大持有人行列。不过洛书投资旗下的洛书裕景天康私募基金选择了小幅减仓。

私募加码ETF 一方面丰富了参与ETF机构投资者的队伍，提升了机构持仓比例，也可以对ETF 提供流动性、平抑折溢价等 支持 。 不过， 也有业内人士指出， 私募持仓扎堆，也有可能引发 策 略同质化问题 ，带来 放大板块波动 等挑战与风险。